友發(fā)鍍鋅管鋼價(jià)下跌是因?yàn)榈V價(jià)下跌嗎?
2014年以來的黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌中,因產(chǎn)能持續(xù)投放而供給過剩更為嚴(yán)重的礦石跌幅更大,部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為礦價(jià)下跌使得鋼價(jià)失去成本支撐,是本輪鋼價(jià)下跌的主導(dǎo)因素。
鋼價(jià)與礦價(jià)在歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上也曾無關(guān)。
雖然,由于處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游,礦石、鋼鐵價(jià)格的很多影響因素都重合,尤其是鐵礦石用途的幾乎唯一性,使得二者價(jià)格長(zhǎng)期表現(xiàn)高度相關(guān),市場(chǎng)因此在研究鋼價(jià)時(shí)容易提及成本支撐邏輯并不讓人太過意外。
然而,通過長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn),在整體高度相關(guān)的同時(shí),礦價(jià)鋼價(jià)走勢(shì)也存在著不少無關(guān)性甚至背離階段。究竟什么才是決定鋼價(jià)走勢(shì)的本質(zhì)因素呢?
不是成本,是供需。
友發(fā)鍍鋅管鋼價(jià)下跌是因?yàn)榈V價(jià)下跌嗎?
按照經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論,成本改善會(huì)帶動(dòng)供給曲線外移,假設(shè)需求不變的情況下,將導(dǎo)致產(chǎn)量增長(zhǎng)和價(jià)格下跌,因?yàn)槔碚撋铣杀靖纳茣?huì)使得鋼企盈利提升,進(jìn)而擴(kuò)大生產(chǎn),最終導(dǎo)致價(jià)格下跌。
供給曲線右移才是成本改善影響鋼價(jià)下跌的核心傳導(dǎo)途徑。這說明,如果產(chǎn)能受限、供給緊張,導(dǎo)致供給曲線無法移動(dòng),那么成本下跌將無法導(dǎo)致最終產(chǎn)品價(jià)格下跌。成本下跌最終會(huì)讓企業(yè)享受毛利提升的紅利。
更進(jìn)一步,動(dòng)態(tài)來考慮需求曲線的變化,我們依然會(huì)發(fā)現(xiàn),需求才是主要矛盾。
比如,全國(guó)粗鋼月度產(chǎn)量自2014年10月起持續(xù)下滑,隨后,2015年2月,累計(jì)粗鋼產(chǎn)量也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),截至到2015年前9月,全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量同比降幅達(dá)到2.10%。產(chǎn)量既沒有因?yàn)槌杀净芈涠霈F(xiàn)上升,鋼價(jià)也沒有因?yàn)楫a(chǎn)量收縮而出現(xiàn)上漲。
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