產(chǎn)量增高，高壓鍋爐無縫管的社會庫存連續(xù)9周下降
5月粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別為6565萬噸、6065.2萬噸，同比增幅分別為6.8%和6.0%。粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)218.83萬噸，為歷史次高。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，如圖1，5月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量再創(chuàng)新高，為174.8萬噸，旬環(huán)比增長2.7%;全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量219.3萬噸，旬環(huán)比增長3.0%。
一般來看產(chǎn)量增加，庫存下降，說明需求在好轉(zhuǎn)，解讀為利多。但從另一個角度來看，也可以解釋利空。
產(chǎn)量的充分釋放，說明幾個問題：第一，鋼廠生產(chǎn)成本仍高于變動成本，依舊可以攤薄固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用及人工等成本，鋼廠沒有艱難到必須減產(chǎn)的地步。歷次鋼價的反轉(zhuǎn)都在鋼廠有效減產(chǎn)之后，因此產(chǎn)量新高是利空持續(xù)。第二，前期所謂的環(huán)保整頓沒有落實(shí)到執(zhí)行層面，如果切實(shí)落實(shí)到位，產(chǎn)量不可能還高歌猛進(jìn)。
庫存的下降本質(zhì)上是低于預(yù)期的。鋼材社會庫存有明顯的季節(jié)性波動特征，這是鋼鐵生產(chǎn)相對均衡而消費(fèi)相對不均衡導(dǎo)致的。春節(jié)期間為每年庫存高位，隨著春季各地開工，市場需求逐步復(fù)蘇，鋼材社會庫存會持續(xù)下降至冬季。冬季由于各地開工減少，鋼材庫存又會逐步增加。歷年春節(jié)后正月下旬鋼材社會庫存從高位開始下降，今年比往年晚了一周至兩周時間，這就說明市場需求沒有如預(yù)期的釋放�？赡茉蚴牵阂环矫�，各地固定資產(chǎn)投資增速下滑，一季度全社會固定資產(chǎn)投資同比增長20.9%，1-4月全社會固定資產(chǎn)投資同比增長20.6%。另一方面，新國五條對房地產(chǎn)市場的打壓，1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長21.1%，房屋新開工面積55506萬平方米，增長1.9%。房屋新開工面積代表未來市場需求，這一水平代表幾乎無新增需求。
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